上阳网无惧褐皮书“关税焦虑”，工、农、中齐创历史新高，银行ETF（512800）逆市涨逾1%

　　或由于美联储褐皮书引爆“关税焦虑”上阳网，今日（4月24日）恒生科技领跌港股三大指数，A股主要指数震荡整理，沪指勉强收红，沪深两市成交额1.11万亿元，较昨日缩量超1200亿元。

　　盘面上，银行板块展现能涨抗跌韧性，工商银行、农业银行、中国银行盘中股价齐创历史新高，A股顶流银行ETF（512800）场内价格逆市涨逾1%；高股息阵营携手护盘，覆盖21只“中字头”个股的价值ETF（510030）、聚焦大中盘红利低波的800红利低波ETF（159355）场内表现居前。

　　值得一提的是，房地产行业或迎乐观预期。花旗、汇丰纷纷发声，看好地产板块后市；中信证券强调地产在提振消费政策中的重要性，并认为，全国性政策有望在4-5月出台，汇集市场13只头部优质房企、央国企含量高的地产ETF（159707）场内顽强收红。

　　市场为何调整，究竟发生了什么？分析人士认为，消息面上，并无明显利空出现。美国“对等关税”之后，不少股票走势较强，多头优势也较为明显。但随着行情深入，股指反弹了两百点之后，来到了一个获利避险区间，叠加五一长假临近，市场可能出现了一些获利了结的情况。

　　展望后市，华西证券认为，中国权益资产相对全球主要股指具备估值优势，中长期配置性价比较高，伴随4月重要会议政策预期发酵，市场风险偏好存在有利支撑，A股有望在震荡中实现底部的逐步抬升。其间，若外部因素对市场情绪产生冲击，应坚定信心，不要低估A股韧性和政策“稳股市”决心。

　　湘财证券则表示，5月政策面预期将比往年更加积极，特别是在美国“对等关税”背景下，4月高层会议预计会有新政策落地。资金面上，大概率保持相对宽松，主要来源是长期资金入市。基本面上，由于4月份年报披露完毕，5月份处于相对空窗阶段，市场缺乏新的基本面驱动因素。科技板块在5月份大概率会处于蓄势整理过程中，而红利相关领域，如银行、保险、港口交运等将受到更多关注。

　　配置方面，民生证券建议重点关注：①受益中国内需构建的消费行业（旅游休闲、乳制品、食品、啤酒、定制家居、彩妆、服饰、商贸零售）；②在全球经济秩序重塑的过程中，“两个太阳”下的需求和供给将会重建，推荐资源品（铜、铝、小金属及黄金）和资本品（工程机械、钢铁、自动化设备、化学制品等）；③权重股（银行、保险）+红利。

　　【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊银行、300现金流、创业板人工智能等几个主题板块的交易和基本面情况。

　　一、【防御性资产又香了！工、农、中行续刷新高，银行ETF（512800）逆市涨逾1%】

　　五一长假将至，叠加外部不确定性仍存，市场避险氛围再起。在大盘整体低迷的背景下，银行板块全天走强，午后进一步攀升，工商银行、农业银行、中国银行盘中再创历史新高，齐鲁银行、厦门银行、渝农商行、光大银行等涨幅居前。

　　A股顶流银行ETF（512800）低开高走，场内价格逆市涨逾1%，重返所有均线上方上阳网，全天成交额3.3亿元，环比放量。

　　年内，银行板块整体表现不俗，银行ETF（512800）跟踪的中证银行指数开年以来累计上涨3.51%，显著跑赢大盘，逆市取得正收益。

　　注：中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%；2019年，22.65%。指数过往业绩不预示未来表现。

　　分析认为，年内银行板块的强势表现可视为市场对防御性资产的集中选择。这一趋势背后有着多重逻辑支撑：

在权益市场波动加剧的宏观环境下，银行板块的高股息率和股指权重属性成为资金避险的天然港湾；近期多家银行获股东增持，释放积极信号，强化了市场对其盈利韧性的共识；从年报和一季报来看，银行板块业绩整体平稳，具有很强的韧性。

　　上市银行一季报正在陆续披露中，从现有情况看，多数银行的营收、净利等主要指标均实现了正增长，城农商行表现亮眼。

　　国有大行方面，交通银行此前披露的一季度经营情况显示，截至3月末，境内银行机构人民币各项贷款余额较上年末增加超过3600亿元，实现同比多增；利息净收入与净利润均实现同比正增长。

　　数据源于上市公司公告，截至2025.4.23。

　　展望后市，机构认为，短期中美贸易摩擦等不确定性仍可能推升资金对低波动资产的配置需求，而中期来看，无论宏观环境如何变化，银行业凭借较强的业绩韧性和资产质量触底预期，仍具备基本面比较优势，板块的相对价值在复杂环境中愈发凸显。

　　顺势而起，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者可以关注银行ETF（512800）。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。

　　二、【“现金牛”巨头逆市秀肌肉，300现金流韧性十足！562080盘中再探新高！】

　　A股缩量盘整，现金流策略见真章！聚焦大盘蓝筹“现金牛”的300现金流指数全天飘红上阳网，跑赢上证指数、沪深300、中证A500等主要指数。

　　公开资料显示，300现金流指数全称为沪深300自由现金流指数，采用自由现金流选股策略，在剔除金融和地产的沪深300成份股中臻选50大“现金奶牛”公司，是市场稀缺的大中盘现金流指数。

　　ETF方面，目前全市场已上市的跟踪300现金流指数的ETF有且仅有1只——300现金流ETF（562080）。从日k走势来看，截至收盘，300现金流ETF上市8个交易日中有7日收出阳线，今日盘中最高价上探1.024元，再创上市以来新高。

　　成份股方面，海大集团涨2.56%居首，超大市值“现金牛”公司多数收涨，宁德时代涨1.51%，中国神华、美的集团、京沪高铁涨逾1%。下跌方面，亿联网络、三一重工跌逾1.8%居前。

　　图：300现金流指数市值前十成份股涨跌幅（4月24日）

　　从市场消息面来看，昨日贸易争端出现了利好预期，今日也并无明显利空。大市缘何缩量调整？市场分析人士认为，可能系长假临近，以杠杆资金为代表的市场资金倾向于避险交易。为此，300现金流等防御性资产更受青睐，近期频频跑赢大市。

　　往后看，有券商机构表示，5月份政策面预期将比往年更加积极，尤其在关税政策博弈背景下，4月高层会议预计会有新政策落地。资金面上，大概率保持相对宽松，主要来源是长期资金入市。基本面方面，由于4月份年报披露完毕，5月份处于相对空窗阶段，市场缺乏新的基本面驱动因素。

　　基于以上分析，该机构认为，科技板块在5月份大概率会处于蓄势整理过程中，而红利、高现金流相关领域如银行、保险、港口交运等或将受到更多关注。

　　配置工具上，300现金流ETF（562080）值得重点关注。300现金流ETF跟踪的300现金流指数以自由现金流为核心选股依据，锁定沪深300中“造血能力”最强的核心资产。在不确定的宏观环境中，拥有充沛的现金流企业更有实力穿越波动与周期。

　　三、【一份业绩带崩算力股？股价重挫超14%，润泽科技最新回应！创业板人工智能回踩重要均线，资金大幅申购159363】

　　周四，AI算力板块展开调整，数据中心概念股跌幅居前，创业板人工智能指数回调3%，回踩5日、10日均线。其中，润泽科技领跌超14%，富瀚微跌近8%，首都在线、景嘉微、飞利信等多股跌超5%。上涨方面，仅易点天下、金信诺、银信科技、锐捷网络等4股飘红。

　　热门ETF方面，重仓算力“软件+硬件”的创业板人工智能ETF华宝（159363）全天震荡走低，场内价格收跌2.91%，全天成交额达1.34亿元，回踩5日均线。值得注意的是，深度回调至重要均线之际，资金大幅溢价抢筹，全天净申购7800万份！

　　消息面上，今日算力股闪崩或由一则业绩公告引起。4月23日晚间，超大规模数据中心运营商润泽科技交出了一份不及预期的2024年年报，年报显示，该公司2024年实现营业收入43.65亿元，同比增长0.32%；归母净利润17.90亿元，同比增长1.62%。对于业绩不及预期股价闪崩，润泽科技盘中回应称，重组上市做出的业绩承诺未完成。

　　复盘数据中心板块近期表现，中金公司指出，2025年2月以来数据中心公司估值持续调整，主要源于：①贸易摩擦风险等问题的不确定性；②国内云厂商资本开支预期宣布后，短期缺乏进一步催化，叠加数据中心估值水平达到过往5年期3/4分位，吸引力有所下降；③市场预期尚未统一，数据中心公司提升资本开支进行融资则低于部分注重稳健回报的资金的预期，数据中心公司控制新签订单与资本开支则低于部分注重成长的资金的预期。

　　经历大幅调整后，中金认为，AIDC产业后市有望延续修复趋势，估值性价比提升。一方面，国内大模型训练、云厂商基于AI的业务发展仍在快速行进之中，云厂商对服务器的资本开支持续，则将继续带来数据中心需求；另一方面，数据中心新建项目回报率触底回升趋势下，板块估值已经再次处于具有吸引力的位置，建议逢低布局。

　　国盛证券也指出，目前光模块等行业估值已充分包含关税相关风险，叠加接下来各光模块与其他算力产业链相关企业财报落地，绩优股有望率先获得资金青睐。光模块等行业需求高增情况下，有望出现龙头领衔修复估值、二三线企业紧随其后的情况，继续看好国产算力产业链。

　　从产业趋势来看，财信证券预计AI产业链仍将是接下来市场行情主线。中国互联网巨头在2024年Q4资本开支已经明显提速，参照海外AI业绩释放节奏以及订单确认周期，按互联网大厂资本支出领先于AI硬件等供应商业绩约半年的时间测算，预计国产AI产业链的业绩将在2025年中报开始释放，届时或迎戴维斯双击的主升浪阶段。

　　把握AI修复机会，建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）。资料显示，创业板人工智能ETF华宝（159363）被动跟踪创业板人工智能指数，一键布局算力硬件+算力软件+AI应用三件套，高效地捕捉AI主题行情，“光模块”龙头含量高，充分享受全球AI产业链红利。

　　图片、数据来源：沪深交易所等，截至2025.4.24。

　　注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。

　　风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布于2009.1.9；800红利低波ETF被动跟踪800红利低波指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2024.5.21；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.12.21；300现金流ETF被动跟踪沪深300自由现金流指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2024.11.12；创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布于2024.7.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF、价值ETF、800红利低波ETF、地产ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，创业板人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！